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来源：华体会官方网页登录入口 发布时间：2024-01-01 02:29:02
机器人概念逆势上涨。先看看今年产业上的大新闻：马斯克的人形机器人、英伟达的具身智能将市场风口推至机器智能领域。谷歌、阿里巴巴相继将大模型接入工业机器人。国内各地深圳、上海、北京陆续推出人工智能、机器人等发展规划。头部企业率先布局，政策利好不断，机器人即将走进生活开启新一轮科技浪潮。
最近正值中报发布期，前期炒作疯狂的AI概念业绩落地速度存疑，这个窗口恰好市场切换热点。短线交易方法各不相同，作为专注业绩挖掘机会的选手，机器人这个概念一季度我们开始跟踪了一个企业双环传动，26日晚发布了业绩预告，在这里简单给大家梳理一下。
这次半年报预告里的亮点是：“（引用原文）公司业绩变动的根本原因：1、随机器人减速器国产化的加速，公司机器人精密减速器业务取得了加快速度进行发展，销量与上年同期相比呈现大幅度增长。单凭这一条信息，足以引起现在市场的关注度。”
双环传动，咱们在一季度交流会中讲过。当时也是按机器人去提它，因为在机器人里边它算是业绩已经逐步落地的公司。它主要业绩来源是汽车齿轮，所以它其实就是一个以汽车齿轮为主营，然后同时兼具机器人减速器这两类产品。
我们先来看看公司减速器的情况。减速器是工业机器人核心零部件，约占机器人总成本35%。最重要的包含RV减速器与谐波减速器。RV减速器大多数都用在工业机器人底座，负责高负载承重，目前，单台工业机器人所需的减速器中，RV减速器占比约60%-80%。工业机器人单机用RV减速器在2个左右，人形机器人用量提升至6个以上。
工业机器人减速器市场其实是日系主导，市场占有率大部分集中在日本哈默纳科与纳博特斯克，RV减速器双环传动能占到14%左右。当前的市占率在国内就算是龙头厂商了，公司实际上在这块是有很深远的布局。在RV减速器、谐波减速器方面，它现在本身注重的并不是起量，而是产品线的布局，后期会形成整个机电一体化的核心部件，可提供成套方案，也就是说在产品谱系上进行深耕。比如现在的减速器可能在某一些负载重量上，并不是能够很好的满足所有负载，一旦能够供给从小到大满足各种负载需求的时候，向下游公司可以提供的一整套的方案，护城河就会很深。
公司的主力产品，齿轮业务。去年年报看业绩超预期的根本原因，来自于新能车的齿轮的需求，它原有的燃油车的齿轮需求没有变化，比较平稳，同时新能车的齿轮需求又大幅度增长，新能车的齿轮已经占到它所有乘用车齿轮营销收入的一半以上，这一个数字应该还会再涨，增速是很快的。22年一直跑的是260万套的产能。23年能够落地400万套的产能，所以产能大面积上涨。属于不是那种左右互搏，而是能够开出新增量的这么一种公司，也是咱们很喜欢那种类型。
以上公司分析是在一季度财报期与内部学员交流内容。当时我们分享的时候，30倍左右的估值。特别提到市场风偏不在这样的领域，就是储备观察，等新能车和机器人市场重提风偏起的时候，对于它来讲，性价比马上就会出来。
财报跟踪不单纯捕捉当时性能好价格低的交易机会，储备品种也可以在市场契合的时候随时做交易，大概这么一个原理。
特别提示：以上双环传动为《年报狙击者》产品1月12日内容音频梳理及当下最新业绩跟踪。点击此处收听更多财报解读，或者添加微信号hktf007咨询详情。文中提及个股不代表操作建议，自行操作带来风险自负。
◣对机器人概念，在6月1日的《投资精研》中也有分析，后续会跟随机器人概念活跃。